网飞第二季度财报超出预期，且上调了全年营收展望 ，但这仍未能打动投资者
。周五开盘后不久，该股午盘跌5.2%
，因业绩未能达到报告发布前市场设定的高门槛。

　　威廉?布莱尔分析师拉尔夫?沙卡阿特 在一份题为《季度表现良好，但难以超越高预期》的报告中写道：“尽管本季度表现不错 ，且业务趋势强劲的积极基调未变
，但该股今年以来已上涨 42%，市场预期本就很高 。”

　　他补充道：“换句话说 ，在我们看来
，整体‘良好’的业绩和展望，对于过高的预期而言仍显不足
。 ”

　　华尔街部分人士曾警告 ，网飞过高的估值使其几乎没有犯错空间。该股当前的预期市盈率约为 40 倍
，不仅远高于整体市场水平，甚至超过了许多科技同行 。

　　网飞公布第二季度营收为 110.8 亿美元 ，同比增长 17.3%
，高于公司此前预期的 110.4 亿美元；每股收益（EPS）为 7.19 美元，超过网飞预期的 7.03 美元 ，较去年同期的 4.88 美元有所上涨
。

　　展望未来，网飞对当前季度给出了乐观指引：预计营收将达 115.3 亿美元
，超过分析师预期的 112.8 亿美元；每股收益预计为 6.87 美元，也高于分析师预期的 6.70 美元。

　　对于 2025 年全年 ，网飞目前预计营收在 448 亿至 452 亿美元之间
，高于此前预期的 435 亿至 445 亿美元 。

　　该公司在财报中表示：“营收预期上调的主要原因是近期美元相对大多数其他货币贬值，其余部分则得益于用户增长和广告销售推动的持续业务 momentum。
”

　　外汇因素对 earnings 的提振早已在预期之中
。今年年初以来 ，追踪美元对一篮子主要货币汇率的美元指数（DX-Y.NYB）已下跌约 10%。

　　广告业务成关键

　　高管们将含广告套餐视为用户增长的长期驱动力
，并在财报电话会议中指出，广告销售呈现 “良好势头” 。公司预计 2025 年广告收入将大致翻倍 ，达到约 30 亿美元
。

　　今年早些时候
，网飞在美国上调了多个套餐的价格，其中含广告套餐仍为市场上最便宜的套餐之一 ，每月 7.99 美元。

　　5 月
，网飞宣布其含广告套餐的全球月活跃用户已达 9400 万，较 11 月的 7000 万有所增长 。

　　网飞联合首席执行官格雷格?彼得斯在财报电话会议中表示：“与上一季度类似 ，我们正密切关注整体经济中的消费者情绪，但目前来看
，通过业务直接获取的指标中尚未发现明显异常
。 ”

　　彼得斯称，用户留存率 “稳定且处于行业领先水平
” ，近期的提价表现符合预期。他还表示
，整体用户参与度保持健康，这增强了网飞对其 monetization 策略的信心 。

　　下半年内容阵容强劲

　　这一良好势头可能会因公司即将推出的内容阵容而进一步增强
。

　　网飞将推出《星期三》《怪奇物语》等热门剧集的新一季 ，而上月末上线的《鱿鱼游戏》已成为平台上表现最佳的剧集之一。在主要流媒体平台中
，网飞的用户流失率仍最低，显示出较高的用户粘性 。

　　此外 ，直播活动和体育节目 —— 如近期的泰勒 vs 塞拉诺拳击赛 、即将到来的 NFL 圣诞节比赛以及每周的 WWE Raw—— 可能进一步提升用户参与度
、吸引广告收入并促进订阅增长
。关于终极格斗冠军赛（UFC）是否会成为下一个登陆网飞的重大体育赛事
，市场猜测也在升温。

　　总体而言，网飞表示 ，预计第三和第四季度的内容及营销支出将增加 。不过
，公司预计这两个季度的营业利润率都将同比增长，且有望实现 30% 的全年高利润率 ，较此前指引高出 1 个百分点。

　　至于并购，在传统媒体开始整合之际
，预计网飞不会进行任何交易
。

　　网飞首席财务官斯宾塞?诺伊曼在电话会议中表示：“从历史上看，我们更倾向于自主建设而非收购 ，且我们认为
，在不根本改变这一策略的情况下，仍有巨大的增长空间。我们过去已明确表示 ，对收购传统媒体网络没有兴趣 。”