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每经记者|肖芮冬每经编辑|赵云
8月22日 ，市场全天震荡走高，沪指站上3800点 ，科创50涨超8%创3年多新高 。截至收盘 ，沪指涨1.45%，深成指涨2.07% ，创业板指涨3.36%。
板块方面 ，半导体 、CPO、证券 、算力等板块涨幅居前，燃气 、钢铁、银行 、乳业等板块跌幅居前 。
个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨 。沪深两市全天成交额2.55万亿元 ，较上个交易日放量1227亿。
尽管有近半数个股收跌 ，但今天A股的表现相当亮眼，甚至让部分股民感到“头晕目眩 ”——也许这就是“指数牛市 ”下的“结构性行情” 。
一是 ，沪指突破3800点 ，收于3825.76点（也是日内最高点），步入股民近十年都未经历过的点位 。在乐观者眼里 ，这意味着上涨空间继续打开。
回看沪指近几个月的走势 ，图形非常赏心悦目。
二是，昨日逆势走强的芯片产业链 ，再度全线爆发 。
今天 ，这一方向真正实现了“涨到你头晕目眩 ” 。
国家大基金概念 、中国AI 50、半导体、存储芯片……板块涨幅榜上，几乎全是科技题材。甚至连本周稍弱的光模块 、PCB 、液冷等概念 ，也被带动上涨 。
个股方面 ，刚晋升千元股没两天的寒武纪，午后强势涨停，股价来到1243.2元 ，市值与中芯国际看齐 。
市场甚至可能已开始期待 ，下周寒武纪股价有望超越贵州茅台，成为A股“新王 ”。
科创50指数暴涨8.59% 。场内一系列芯片、半导体主题的ETF ，也录得堪比个股的夸张涨幅 ，甚至涨停 。
早上盯盘的股民，应该不难意识到 ，指数今天的强势 ，首先归功于科技股的爆发。
当然，沪指能站上3800点 ，也得到了大金融的助攻 。上午 ，“牛市旗手”证券板块就涨超1%；午后，券商股再度爆发 ，银行板块也跌幅收窄 ，工行 、农行率先翻红 。
科技股尤其国产芯片产业链的爆发，则与昨天DeepSeek的一则消息有关，盘中应该发酵比较充分了 ，这里简单总结：
8月21日 ，DeepSeek-V3.1正式发布。DeepSeek官微在置顶留言中表示，UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计 。
机构表示 ，近期 ，基于华为昇腾芯片的服务器产品陆续在政府 、金融、运营商等行业落地大单 。由于海外供应链风险持续，国产芯片厂商产品性价比持续提升 ，更多算力需求有望由国产芯片支持 ，国产芯片市场竞争力持续提升。
方正证券研报指出， 自主可控是半导体最强主线 ，从AI算力到制造再到封测 ，国产供应链正在加强配套。 模拟IC呈现“量增价稳 ”的产业趋势，亦是自主可控核心环节 。 端侧AI ，DeepSeek显降AI硬件门槛 ，端侧大模型的大范围开展有了基础 。
当然也要注意到，在尾盘最后30分钟前，今天的交易时段 ，全市场上涨家数基本都少于下跌家数。
一方面 ，可能因为科技股太强，“虹吸 ”了一部分其他板块的资金；另一方面 ，这也提示当下市场情绪还未进入全面狂热的状态 。
沪指过了3800点 ，市场想象空间也进一步打开，这个周末注定不平静 。有乐观者估计 ，本月底沪指甚至“有望见到4000点”。
但有分析指出 ，即便指数创了新高，大多数行业拥挤度仍在中等区间 ，市场没有整体性过热 ，最多只是局部过热，并且仍有一些板块处在拥挤度较低的位置 。
据《每日经济新闻》记者近期梳理 ，如果将8月20日的指数点位与2021年2月18日当天的高点做对比 ，那么A股多数指数尚未回到几年前的水平，并且存在明显差距 。
比如宽基指数中，上证50指数与2021年2月18日高点相比 ，还差30.71%；沪深300相差27.97% ，深证成指相差26.80%，创业板指相差24.97% ，科创50相差21.62%等。这也导致跟踪相关指数的ETF在今年虽然收获了不错的回报 ，但和2021年高点相比仍然有一定差距 。
而从行业来看（以申万二级行业为例），据Wind数据 ，截至昨日（8月21日） ，近120个交易日累计涨幅跑赢沪指（+11.31%）的行业有62个，跑输的还有64个 。
在“慢牛 ”的氛围下 ，这些涨幅相对落后的方向 ，往往也有“高低切 ”的补涨预期。
另据媒体报道，摩根大通在一份报告中表示 ，鉴于杠杆率和估值仍处于适度水平 ，料中国股市上涨动能将持续，并估计潜在的资产轮动可能会为股市注入额外的14万亿元人民币流动性，约相当于流通市值的16% 。摩根大通分析师Katherine Lei在报告中写道 ，资产轮动和过剩流动性的上升是中国股市反弹的主要驱动力 。
中信证券测算 ，2018年以后的超额储蓄累计超过30万亿元，而2022年以后形成的5万亿元超额储蓄 ，在短时间内更可能成为用于消费 、投资的潜在资金。从存款到期再配置的视角来看 ，2025年可能有90万亿元以上的存款到期，假设其中5%—10%的资金寻求更高的收益 ，则流出规模可能在4.5万亿元—9万亿元。“搬家”的存款不太可能集中进入权益市场 ，或倾向于以“固收+”类型的资管产品进行过渡承接，也能实现资金的“间接入市 ” 。
