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近期 ,复星医药(600196.SH/02196.HK)宣布拟启动新一轮A+H股股权激励计划,业绩考核的核心指标为归母净利润和创新药品收入,其中A股的激励工具为A股期权 ,行权最低价格为27.93元/股,H股的激励工具为受限制股份单位。本次股权激励计划首次授予的激励对象不超过 201 人 。
市场分析人士认为,此次股权激励计划的推出 ,这一举措被市场视为复星医药对未来发展的重要指引,彰显了复星医药未来对创新药的聚焦,以及管理层对公司未来发展前景的坚定信心 ,有望进一步激发团队活力,推动创新成果转化。经测算,若以2024年为基准年,两项指标2025-2027年的复合增长率不低于19%。
创新是复星医药持续增长的核心引擎 。公司近年来通过通过自主研发、合作开发 、许可引进、基金孵化、产业投资等多元化 、多层次的合作模式 ,持续丰富创新产品管线,提升早研转化与临床开发能力,以最大化创新技术和产品的商业价值。自2019年以来 ,复星医药已累计获批12款自主研发、许可引进的创新药和生物类似药,同时成功获得8款创新药物的中国境内商业化权益,为中国患者带来了多款开创性的创新研发成果 ,2025年又由4个产品的5项适应症在中国及欧盟上市,包括自研的复迈宁(芦沃美替尼片)和复妥宁(枸橼酸伏维西利胶囊)两款小分子药物。在研管线中还包括HLX43(PD-L1/ADC)、HLX22 、SAF-189等多个潜力品种,覆盖实体瘤、血液瘤、免疫炎症等重点领域 ,并逐步拓展至心脑血管 、中枢神经等慢病市场 。
目前,复星医药已形成以复宏汉霖(抗体与ADC)、全球研发中心(小分子)、复星凯特(细胞治疗)为核心的三大研发平台,并通过基金布局核药、小核酸 、多肽等前沿技术 ,持续捕捉全球创新机遇。在研发策略上,复星医药聚焦实体瘤、血液瘤、免疫炎症等核心治疗领域,持续丰富产品组合,并积极向慢病(心脑血管 、肾脏与代谢)、中枢神经系统领域拓展布局。
在国际化方面 ,复星医药2025年以来BD成果频出:HLX15(达雷妥尤单抗生物类似药)授权Dr. Reddy’s在美欧42国商业化;斯鲁利单抗授权Alvogen Korea在韩国上市;HLX13(伊匹木单抗类似药)授予Sandoz在多个发达国家市场权益;8月又将XH-S004(DPP-1抑制剂)全球权益(除中国及港澳外)对外授权,首付款及里程碑金额合计可达6.45亿美元 。这些合作不仅带来可观现金流,更彰显其创新成果的全球竞争力。
业绩方面 ,复星医药2024年实现归母净利润27.70亿元。股权激励目标显示,2027年该指标将提升至47.7亿元,增幅72.2%。以当前市值计算 ,A股PE仅12.39倍,H股为8.33倍,远低于行业约30倍的估值水平 。其控股子公司复宏汉霖年初至今涨幅超252% ,PE超50倍,进一步印证复星医药股价仍被低估,具备长期投资价值。
分析认为 ,随着创新管线逐步兑现和国际化进程加速,复星医药有望进入业绩释放期,本次股权激励计划将成为推动公司实现高质量增长的重要机制。