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　　界面新闻记者 | 龙力

　　频繁“上新”是量化私募的一大特色
，但是很少有量化私募各个年度备案的产品数量能够持续排名居前
。

　　界面新闻根据Wind数据梳理了2019年以来各年度备案产品数量排名前20位的私募管理人榜单（2025年按照截至8月24日的数据统计），量化私募中仅明汯投资连续7年持续上榜 ，衍复投资连续6年上榜，其余量化私募7年内的上榜次数均在4次及以下。

　　如果将各个年度备案产品数量排名第一的私募管理人定义为该年度的“备案王 ”的话
，2019年以来一共诞生过4家“备案王
”，分别是幻方量化
、灵均投资、阿巴马私募和宽德私募 ，其中之前的三任“备案王”近年来“上新 ”频率均明显减速
，仅宽德私募仍然在密集备案产品 。

　　图：四代量化私募“备案王
”近年来的备案产品情况数据来源：Wind 、界面新闻整理

　　深圳某FOF基金经理对界面新闻表示，很少有量化私募各年度持续保持高频“上新”的原因主要有几个方面：一是部分私募在管理规模达到一定阶段以后 ，可能会主动控制产品发行节奏；二是部分私募在管理规模大幅扩张以后
，产品超额收益可能会出现下滑，对投资者的吸引力下降；三是行业竞争日益激烈 ，部分私募可能由于人员变动或者其他事件影响后续发展。

　　2019年
，幻方量化
、灵均投资、明汯投资 、九坤投资纷纷突破百亿规模，国内首批量化百亿私募就此诞生
。

　　Wind数据显示 ，这一年备案产品数量排名前20位的私募管理人榜单上
，有13家均为量化私募。其中，幻方量化旗下的两大私募平台宁波幻方量化和浙江九章资产备案产品数量分别为53只和44只 ，合并计算的话，幻方量化以97只的“战绩 ”超越主观私募迎水投资
，成为该年度的“备案王”，此后至今 ，主观私募再也没能重新夺回私募年度“备案王
”的头衔 。（关联公司合并计算）

　　除了幻方量化以外
，2019年，明汯投资
、启林投资备案的产品数量分别为83只和71只 ，在量化私募中排名第二和第三位
，平方和投资、宽德私募 、鸣石私募、无量私募
、致诚卓远、锐天投资等备案的产品数量也都在50只以上
。

　　回过头来看，2019年备案数量居前的量化私募中 ，有8家目前管理规模超过100亿元
，2家管理规模为50-100亿元。

　　2020年，幻方量化继续密集备案187只产品 ，私募“备案王”的头衔却被灵均投资以绝对优势夺走
，后者该年度备案的产品数量高达280只，这一年明汯投资的备案数量也达到168只 。

　　除了上述3家私募以外 ，前一年上榜的另外10家量化私募均没有继续出现在2020年备案产品数量排名前20位的私募管理人榜单之上
。反而是一些“新面孔 ”备案数量居前，比如衍复投资 、九坤投资
、通怡投资的备案数量分别达到136只、110只和108只
，念空科技和宽投资产的备案数量亦排名居前，分别为72只和69只。

　　2021年是业内公认的量化投资“大年
” ，备案产品数量居于前20位的私募管理人中有16家均为量化私募
，并且上榜“门槛”大幅提升至109只 。其中，灵均投资蝉联“备案王 ” ，一年之内密集备案459只产品
，创下了私募管理人年度备案产品数量的新纪录
。

　　此外，诚奇资产 、天演私募
、茂源量化、念空科技 、因诺资产
、宽投资产、世纪前沿 、聚宽投资
、星阔投资等量化私募这一年备案的产品数量亦都在100只以上 ，其中除了念空科技和宽投资产以外
，其余7家私募此前两年并未挤进备案产品数量前20名的私募管理人榜单。

　　谈及2021年部分头部量化私募密集“上新
”的原因，深圳某券商人士对界面新闻表示 ，一方面当时市场整体的行情比较好
，投资者入市意愿较高，而经过了前面几年的发展以后 ，部分头部量化私募的投资能力也得到了投资者认可，因此受到青睐；另一方面
，越是好卖的产品，代销渠道越愿意去推广 ，这也会导致各种资源向部分头部量化私募倾斜 。

　　表格：2019年至2021年各年度备案产品数量居于前20名的私募管理人名单数据来源：Wind、界面新闻整理

　　2021年的“疯狂大扩张”以后
，不少头部量化私募纷纷开始主动控制规模，宣布暂停部分或者全部产品线的募资 ，比如灵均投资 、幻方量化、天演资本
、衍复投资、启林投资等
。

　　有业内人士对界面新闻表示
，在密集发行了许多新产品 、吸纳了大量的资金以后，量化私募本身需要一个调整适应的过程。而且量化私募总是会面临管理规模与超额收益之间的冲突问题 。一方面 ，管理规模大了以后
，交易本身会产生一定的冲击成本，吞噬掉一部分的利润空间；另一方面 ，市场上同质化的策略多了以后
，因子的有效性也会逐步衰减，甚至可能沦为风险因子。2021年9月中旬以后 ，高频策略拥挤问题已经显现，量化产品普遍开始出现较大幅度的净值回撤
，所以很多私募在2021年集中选择了“封盘 ”
。

　　幻方量化是“封盘
”最为坚决的量化私募之一，公司在2021年11月15日宣布暂停旗下全部产品的申购（含追加）。而在2022年以来 ，公司一共仅备案过9只新产品
，并且2024年以来再未备案新产品 。曾经蝉联两届“备案王”的灵均投资自2022年以来各年度备案产品的数量也呈现“断崖式 ”下降
。

　　部分巨头按下“暂停键
”，给其他私募留出了更多的发展空间 ，于是2022年
，不少的量化私募“新面孔”备案数量排名居前，包括博润银泰投资
、思勰投资、凌顶投资 、和正私募
、博孚利资产、千惠资产 、卓识私募
、朋锦仲阳投资、广金美好等。

　　2023年 ，“备案王 ”再度易主
，宽德私募旗下两家私募平台上海宽德私募和珠海宽德私募合计备案174只产品，登顶私募产品备案榜单 ，在此前连续4年中
，宽德私募仅在2019年曾进入榜单 。

　　这一年的备案产品数量前20位的私募管理人榜单上有17家均为量化私募
。

　　“量化私募的策略一直是不断迭代的，一些策略升级以后可能容量更大了 ，或者市场环境变化以后部分策略的容量也可能会扩大，于是私募就会重启一些产品线的募集
，这些都是正常现象。”上海某头部量化私募相关人士对界面新闻表示 。

　　2024年年初的一轮股市调整中，量化私募普遍遭遇了一轮较大幅度的净值回撤 ，这一年量化私募的“上新
”节奏也不可避免地受到了影响
，备案产品数量前20名私募管理人榜单的门槛颇为罕见地降低至24只
。

　　在此背景下，宽德私募却逆势备案117只新产品 ，以高出第二名53只产品的“战绩”蝉联“备案王 ”。这一年的榜单上也出现了又一批“新面孔
”
，比如千衍私募 、正定私募
、子午投资、微观博易 、睿量私募等 。

　　2025年以来，私募发行氛围重新回暖 ，量化私募备受市场追捧
。

　　截至8月24日
，2025年以来备案产品数量前20位的私募管理人榜单上除了正瀛资产以外，其余均为量化私募 ，不过其中仅顽岩私募、进化论私募为此前6年均未上榜的“新面孔”。

　　宽德私募以129只的备案数量暂居榜首
，黑翼资产紧随其后，备案数量也高达112只 ，二者成为目前最有希望摘得年度“备案王 ”头衔的量化私募 。此外，明汯投资
、世纪前沿、量派投资目前的备案数量也排名居前
，分别为101只 、88只和74只。

　　表格：2022年至2025年各年度备案产品数量居于前20名的私募管理人名单数据来源：Wind
、界面新闻整理