来源：财联社

　　日本参议院选举推演：日元、日债如惊弓之鸟 市场将如何反应？

　　在潜在的“8月1日关税大限
”前
，全球金融市场还有一道坎要跨过：周日举行的日本参议院选举。

　　据央视新闻此前报道，日本参议院额定议席为248个
。参议员任期6年 ，每三年改选一半议席。本次参院选举将围绕改选的124席和东京选区补选的1席
，总计125席展开争夺 。

　　作为评判选举结果的关键点，执政的“自公联盟”需要至少赢下50个席位 ，才能保住参议院过半数议席
。

　　最有可能出现哪几种结果？

　　对于“自公联盟 ”而言
，本次选举的首要目标，是止住去年10月众议院选举以及6月东京都议会选举的连败颓势。

　　据悉 ，本次参与改选的自民党议席一共有52个
，而公明党有14个 。对于维持现状而言，执政联盟最多能够丢掉16个席位
。但随着选战推进 ，市场普遍担忧石破茂难以达成目标。

　　关键的变量
，竟然与大洋彼岸的特朗普有点关系 。

　　据新华网报道，以“日本人优先
”作为竞选主张的参政党 ，有望在东京
、埼玉等关键选区展现强大的竞争力
。

　　根据预测，目前拥有两个参议院席位的参政党
，有机会拿下7个选区议席和约8个比例代表议席。也有民调显示，参政党甚至有机会冲击20个席位 。若预测成真 ，意味着“自公联盟”基本失守50席的关键目标
。

　　参政党由神谷宗币2020年创立
，并在2022年参议院选举中首次拿到比例代表议席。

　　神谷宗币也直言不讳地表示，他从特朗普那里学到了许多激发情绪的主题和打破常规的语言 ，甚至在一次采访中称自己是日本最像特朗普的存在 。

　　考虑到日本正在经历美国“关税大棒 ”的冲击
，参政党的崛起也令日本人开始担忧，席卷欧美的极右翼浪潮是否已经开始冲击日本。

　　千叶大学政治学教授、欧洲极端主义党派研究者水岛治郎解读称：“这可能是一场划时代的选举
。这是第一次 ，一个公开沙文主义且反对紧缩政策的激进民粹党赢得了支持。”

　　在“自公联盟
”无法维持参议院多数席位的背景下
，也有多种可能性：“自公联盟”继续以少数派地位执政 、增添中间派政党进入联盟，以及反对派组建执政联盟 。考虑到反对派之间的政见差异非常大 ，目前并没有团结起来组建联合政府的势头
。

　　资本市场推演

　　分析师普遍认为
，“自公联盟 ”保住多数席位，以及石破茂保住首相职位 ，是对日元和日本国债最乐观的结果。

　　第一生命经济研究所的经济学家藤代康一表示，很难断言日本的财政状况正处于持续恶化的轨道上 。一旦参议院选举结束
，由于财政支出增加预期带来的利率上行压力可能开始缓解
。他表示，如果石破联盟获胜 ，可能会推动日本国债市场回暖。

　　此前的连续抛售
，使30年期日本国债收益率在本周二涨至创纪录水平 。

　　渣打银行也预期，一旦这种情景成真 ，一些日本国债空头头寸可能面临风险
，因为石破茂将抵制通过债务融资的减税言论
。

　　而在“自公联盟
”未能维持多数，且石破茂引咎辞职的情况下 ，日元将迎来新一波抛售
，但分析师们对日股的走势存在分歧。

　　分析指出，最有可能被拉进执政联盟的国民民主党 ，以及最有可能接替石破茂位置的“安倍经济学”支持者高市早苗
，都主张日本央行恢复货币宽松政策 。

　　Resona资管的固定收益投资部首席基金经理藤原崇表示，本周日本国债收益率的飙升正是市场对这一情景的定价反应
。道明银行也预测  ，一旦石破茂辞职，日元将轻松突破149.7的200日均线。

　　不过大和证券的分析指出
，对于日本股票而言，抛售可能只是暂时的 ，因为自民党的整体框架和政策很有可能保持不变 。

　　严重冲击全球金融市场的第三种情景
，则是在野党大获全胜，改变日本政治格局。分析指出 ，三大主要反对党均支持某种形式的消费税减免
，极右翼参政党甚至提出全面取消增值税
。

　　巴克莱银行预期，如果呼吁增加日本国债发行的政党在选举中表现优于民调 ，日本债市可能会看到更明显的“熊陡 ”
，即长期债券收益率上涨幅度超过短期债券。巴克莱预估，将日本目前10%的小费税削减一半 ，将导致30年期国债收益率上升15至20个百分点 。

　　法兴银行经济学家Jin Kenzaki也在报告中表示
，反对党联盟政府预计将废除消费税和汽油税，并通过增加日本国债来筹资
。他指出 ，虽然这种结果的可能性只有约10%，但如果发生
，长期利率将在初期显著上升的背景下保持高位。