来源：西南证券股份有限公司

　　一周大事记

　　国内：城市发展将以城市更新为抓手，国常会再提做强国内大循环 。7 月14日 ，人民日报发布头版评论文章，指出要下大力气破除“内卷式”竞争
，加快构建全国统一大市场，严控“内卷式 ”竞争将助力高质量发展；15 日 ，国家金融监督管理总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》
，加强了对地方资产管理公司的监督管理，将倒逼行业出清与整合 ，提升金融体系透明度
，缓解地方金融风险外溢；14 日至15 日，中央城市工作会议在北京举行 ，会议明确我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期
，城市发展将从大规模增量扩张转向以城市更新为抓手的高质量发展，关注管网改造 、绿色建筑、智能交通等领域投资机遇；16 日 ，国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作等
，要求系统清理制约消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策 ，规范新能源汽车行业竞争秩序，后续国内消费有望保持稳步回升态势。

　　海外：关税对美国通胀影响初现
，美联储主席风波引市场震荡
。当地时间7 月12 日，美国总统特朗普宣布自8月1日起 ，将对来自欧盟的输美产品征收30%的关税
，欧盟或启动反胁迫工具进行反击，关税的不确定性扰动企业投资信心 ，全球风险偏好或仍趋下行；当地时间15 日
，美国6 月CPI 同比上涨2.7%，关税对特定商品类别的价格传导效应正在显现 ，市场对美联储9月降息预期有所下降；同日
，美媒曝光美国总统特朗普已起草解雇美联储主席鲍威尔的信件，并启动了新任美联储主席的遴选程序 ，特朗普随后予以否认
，相关消息迅速发酵，引发全球金融市场短线动荡；当地时间17 日 ，日本财务省公布数据显示，6 月出口同比下降0.5%
，受美国关税影响，出口额连续第二个月下滑 ，在关税谈判进展缓慢
、政局动荡与财政担忧加剧背景下
，日本国债市场风暴正在加剧。

　　高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比下降1.23%，铁矿石价格周环比上涨3.79% ，阴极铜价格周环比下降1.2%；中游：本周螺纹钢价格周环比上升0.82%
，水泥价格周环比下降1.45%，动力煤价格周环比上升1.27%；下游：房地产销售周环比下降9.64% ，7 月第二周全国乘用车日均零售同比增长；物价：本周蔬菜价格周环比上升0.02%
，猪肉价格周环比上升0.19% 。

　　下周重点关注：中国至7月一年期、五年期贷款市场报价利率 、美国6 月谘商会领先指标环比（周一）；美国7月里奇蒙德联储制造业指数（周二）；美国至7 月18 日当周EIA 汽油库存变动
、美国6 月成屋销售总数年化、欧元区7月消费者信心指数初值（周三）；美国至7 月19 日当周初请失业金人数 、美国7月Markit 制造业
、服务业PMI 初值、美国6月新屋销售 、欧德法制造业
、服务业PMI 初值、欧洲央行利率决议（周四）；日本7 月东京CPI 同比 、美国6 月耐用品订单环比
、德国7 月IFO 商业景气指数（周五）
。

　　风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。